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近期螺紋鋼持續振蕩走低。9月螺紋鋼1601合約延續弱勢，跌破1900元/噸，考驗1800元/噸關(guān)口，月線(xiàn)4連陰，弱勢格局明顯。日線(xiàn)級別來(lái)看，月末出現破位下行，尋底之旅再次開(kāi)啟。從基本面看，9月鋼鐵PMI為43.7%，較上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，結束了此前連續兩個(gè)月的回升勢頭，已連續17個(gè)月處于50%的榮枯線(xiàn)以下，顯示行業(yè)景氣度相當低迷。

10月出口受阻

9月鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數較上月大幅回落13.8個(gè)百分點(diǎn)，至40.7%，重回收縮區間并跌至近5個(gè)月以來(lái)的最低。當前鋼廠(chǎng)出口接單普遍下滑，后期鋼材出口量或有所減少。據海關(guān)統計數據顯示，2015年8月我國出口鋼材973萬(wàn)噸，較上月持平，同比增長(cháng)25.4%。

從實(shí)際調研情況來(lái)看，受出口報價(jià)持續下調以及國外需求減弱的雙重影響，出口價(jià)格和國內價(jià)格倒掛嚴重。最新的螺紋鋼出口FOB報價(jià)已經(jīng)到250美元/噸，折合人民幣約1700元/噸。鋼廠(chǎng)接單難度空前加大，出口受阻之下只能加大內銷(xiāo)比例，從而導致10月國內投放力度會(huì )比9月明顯增加。

需求釋放不及同期

相關(guān)數據顯示，上月滬市終端線(xiàn)螺每周采購量波動(dòng)較大?？傮w來(lái)看，傳統9月旺季從需求端并未有所反映，下游新開(kāi)工低迷導致整體需求萎縮，較往年同期水平有大幅下滑。從目前的情況來(lái)看，10月整個(gè)需求端值得期待的空間也相當有限。

9月鋼鐵行業(yè)新訂單指數小幅回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于40.7%的低位，顯示今年9月國內鋼市需求旺季不旺。目前下游實(shí)體經(jīng)濟較為困難，房地產(chǎn)投資增速持續下滑，房企購地意愿較低，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙下滑，機械、造船等行業(yè)也表現低迷。終端多按需采購，并沒(méi)有大規格的采購計劃。從長(cháng)期看，需求或持續保持低位。

鋼廠(chǎng)隱性減產(chǎn)增多

中鋼協(xié)數據顯示，9月上旬和中旬會(huì )員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量分別為164.76萬(wàn)噸和168.52萬(wàn)噸，較之前有所下滑，主要受到9月上旬北京閱兵華北地區減產(chǎn)影響。從成本來(lái)看，鋼廠(chǎng)9月鐵水成本普遍比8月上升，目前主流成本集中在1300—1350元/噸。不同品種虧損對比，熱卷虧損持續擴大，民企和國企因為折舊和三費不同，低成本民營(yíng)熱卷企業(yè)虧損超過(guò)200元/噸，高成本國企虧損超過(guò)300—400元/噸。建材企業(yè)不同區域區別較大，虧損從每噸幾十元到兩百元都有。

總體來(lái)看，卷板企業(yè)虧損已經(jīng)到了年內新高，部分企業(yè)已經(jīng)邊際利潤為負。建材企業(yè)虧損普遍沒(méi)6月底嚴重，虧損差距在100元/噸左右。同時(shí)，庫存也普遍沒(méi)當時(shí)高，尚未觸發(fā)新一輪規模性減產(chǎn)條件。但值得注意的是，由于整體虧損壓力較大，鋼企尤其是板材企業(yè)變相減產(chǎn)的情況已經(jīng)在發(fā)生，降低入爐品位、放緩送風(fēng)速度、高爐不暢、軋線(xiàn)檢修等情況在增多。

綜上所述，鋼價(jià)連續破位下行，鋼廠(chǎng)虧損加重，市場(chǎng)減產(chǎn)預期強化。經(jīng)歷9月低迷表現后，市場(chǎng)對于10月依然較為悲觀(guān)，螺紋振蕩尋底之路仍將延續。操作上，建議延續反彈加空思路。